رأی دیوان عالی علیه تعرفه‌های ترامپ؛ چرا دلار تضعیف شد؟

دیوان عالی ایالات متحده با محدود کردن ابزار تعرفه‌ای دولت سابق، ریسک تجاری را کاهش داده و شاخص دلار را تحت تأثیر قرار داد. این تحول در کنار داده‌های متناقض رشد اقتصادی و تورم، سناریوی پیچیده‌ای برای سیاست پولی و مسیر آتی دلار ایجاد کرده است.

رأی قضایی و محدودیت تعرفه‌ها

دیوان عالی آمریکا با رأی ۶ در برابر ۳ اعلام کرد که بخش عمده‌ای از تعرفه‌های گسترده دولت دونالد ترامپ، که بر پایه اختیارات اضطراری ملی اعمال شده بود، از چارچوب قانونی فراتر رفته است. این حکم عملاً استفاده گسترده از قوانین اضطراری برای اعمال تعرفه‌های تجاری را محدود کرده و تأکید دارد که چنین اختیاراتی در حوزه صلاحیت کنگره است. از منظر بازار، این رأی به معنای کاهش ریسک تشدید ناگهانی تنش‌های تجاری از مسیر دستورات اجرایی است.

واکنش فوری بازار ارز

پس از انتشار خبر رأی دادگاه، شاخص دلار آمریکا (دی‌اکس‌وای) با افتی ملایم مواجه شد و به محدوده حدود ۹۷.۸۰ واحد رسید. در همین چارچوب، نرخ یورو به حوالی ۱.۱۷ دلار و پوند انگلیس به نزدیکی ۱.۳۴ دلار تقویت شد. با این حال، دلار در مقیاس هفتگی همچنان در مسیر ثبت رشد حدود یک درصدی قرار داشت که نشان از تداوم حمایت عوامل بنیادی دیگر دارد.

داده‌های اقتصادی متناقض آمریکا

همزمان با این تحول حقوقی، داده‌های جدید اقتصاد آمریکا نیز منتشر شد. رشد تولید ناخالص داخلی در سه‌ماهه اخیر حدود ۱.۴ درصد اعلام شد که کمتر از انتظارات بازار بود. از سوی دیگر، شاخص تورم «هزینه‌های مصرف شخصی» (پی‌سی‌ای) در سطح سالانه حدود ۳ درصد باقی ماند. این ترکیب «رشد کندتر از انتظار» و «تورم بالاتر از هدف»، سناریویی پیچیده برای سیاست‌گذاران پولی فدرال رزرو ایجاد کرده است.

تعدیل انتظارات بازار و پیامدهای فرابازاری

بازارهای آتی نرخ بهره، انتظارات خود را تعدیل کردند و احتمال کاهش ۲۵ واحد پایه‌ای نرخ بهره در نشست ژوئن ۲۰۲۶ اندکی کاهش یافت. از سوی دیگر، تضعیف دلار به حمایت نسبی از قیمت طلا انجامید. کاهش احتمال تشدید جنگ تجاری نیز می‌تواند برای بازارهای سهام و دارایی‌های پرریسک خبر مثبتی تلقی شود.

منبع: Sharghdaily