ثبات ۲۰ هفتهای نرخ سود بینبانکی؛ سیگنال قوی بانک مرکزی چیست؟
مروری کوتاه بر خبر
- نرخ سود بینبانکی برای بیستمین هفته متوالی در سطح ۲۴ درصد ثابت ماند.
- این ثبات طولانیمدت نشانهای از تبدیل این نرخ به یک ابزار راهبردی سیاستی است.
- بانک مرکزی با وجود نوسانات بازارهای ارز و طلا، بر حفظ این نرخ به عنوان لنگر پایدار تأکید دارد.
- کارشناسان این رویه را نشانهای از ورود بانک مرکزی به فاز «کنترل پیشدستانه» میدانند.
- این ثبات نه از انقباض شدید اعتباری و نه از تزریق هیجانی نقدینگی ناشی شده است.
نرخ سود بینبانکی در هفته منتهی به ۲۲ بهمنماه بدون تغییر و برای بیستمین هفته پیاپی در سطح ۲۴ درصد باقی ماند. این تداوم طولانیمدت از دید تحلیلگران فراتر از یک ثبات ساده است و به عنوان یک سیگنال سیاستی تثبیتشده تفسیر میشود.
تبدیل شاخص به ابزار راهبردی
وقتی یک متغیر کلیدی بازار پول در اقتصادی با نوسانهای کوتاهمدت، برای پنج ماه متوالی بیحرکت میماند، معنایی فراتر از مدیریت روزمره نقدینگی دارد. بانک مرکزی عملاً با این رفتار، نرخ سود بینبانکی را از یک شاخص واکنشی به یک ابزار راهبردی برای هدایت انتظارات تبدیل کرده است.
ثبات در میان آشفتگی بازارهای موازی
اهمیت این ثبات زمانی پررنگتر میشود که در کنار تحولات همزمان بازار ارز و طلا قرار گیرد؛ بازارهایی که در هفتههای اخیر نوسانات رفتوبرگشتی را تجربه کردهاند. اصرار سیاستگذار بر حفظ عدد ۲۴ درصد نشان میدهد اولویت فعلی، حفظ یک لنگر پایدار برای کل سیستم مالی است، نه همراهی با هیجانات کوتاهمدت.
ورود به فاز «کنترل پیشدستانه»
از نگاه کارشناسان پولی، تثبیت ممتد نرخ سود بینبانکی در این سطح، نشانهای از ورود بانک مرکزی به فاز «کنترل پیشدستانه» است. سیاستگذار ترجیح داده بهجای واکنش پسینی، از قبل دامنه حرکت بانکها را چنان محدود کند که اساساً شوک جدیدی در بازار پول شکل نگیرد.
ظرافت در مدیریت نقدینگی
نکته قابلتوجه این است که این ثبات نه حاصل انقباض شدید اعتباری است و نه نتیجه تزریقهای هیجانی نقدینگی. دادههای عملیات بازار باز نشان میدهد بانک مرکزی با دقت حجم نقدینگی مورد نیاز را تأمین کرده، اما اجازه نداده این تأمین مالی به کاهش نرخ در بازار بینبانکی منجر شود.
معماری جدید سیاست پولی
ادامه این روند نشان میدهد بانک مرکزی به پایداری این سطح از نرخ اطمینان دارد. ثبات ۲۴ درصدی دیگر یک وضعیت موقت تلقی نمیشود، بلکه بخشی از معماری جدید سیاست پولی است؛ معماریای که قرار است بر پیشبینیپذیری و انضباط استوار باشد.
منبع: asriran.com
اخبار اقتصادی